Лопнул первый пузырь ИИ

Китайский индекс STAR50, объединяющий крупнейшие компании в сфере искусственного интеллекта и производства чипов, обвалился на 40% менее чем за четыре месяца. Рыночная стоимость этих компаний сократилась примерно на 480 млрд долларов.

Падение затронуло весь рынок: индекс CSI300 вошел в медвежью фазу, потеряв 20% от июньского максимума. С майского пика китайские акции подешевели совокупно на 3,5 трлн долларов.

Разработчики моделей ИИ MiniMax и Zhipu потеряли в сумме 150 млрд долларов от своих максимумов. Акции производителя роботов Unitree упали на 50% с момента IPO в августе, а бумаги производителей оптических компонентов Zhongji Innolight и Eoptolink — примерно на 60%.

Тревожные признаки были заметны заранее. На пике STAR50 торговался при мультипликаторе около 250 годовых прибылей. Доля компаний, связанных с ИИ, составляла 42% капитализации китайского рынка и 57% оборота торгов, а рост обеспечивали в основном розничные инвесторы.

Схожая картина наблюдается в США. По данным JPMorgan, на ИИ-компании приходится 49% стоимости индекса S&P 500, что выше китайских 42% перед обвалом. Коэффициент Шиллера P/E для индекса превышает 40.

Это второй показатель за более чем 150 лет: выше он был лишь перед крахом доткомов. Маржинальная задолженность достигла рекордных 1,5 трлн долларов. Кроме того, Anthropic подала заявку на IPO с возможной оценкой около 2 трлн при убытках 80,7 млрд долларов за первое полугодие.

По мнению аналитиков, США демонстрируют те же признаки, что предшествовали обвалу акций ИИ-компаний в Китае.